北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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