今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适)为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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