用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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