在股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限(xià辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话n)，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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