负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商(shān馈赠的意思g)组成的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，馈赠的意思此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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