北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的(de)智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lè压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？i)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

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　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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