海通策略认为，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同(tóng)比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速持续下滑，利润向下游转(tan1等于多少，tan1等于多少兀zhuǎn)移(yí)；中游制造盈利增速走弱，TMT降幅(fú)收(shōu)窄，计算机和传媒表现(xiàn)亮眼；下游消费盈利(lì)改善幅度放缓，券商和保(bǎo)险盈利大增。 数字经济归母(mǔ)净利单季同比已经开始(shǐ)回升，AI和(hé)半导体产业(yè)盈利有待(dài)改(gǎi)善，其中(zhōng)受益于国产替代的(de)半导(dǎo)体(tǐ)材料和半导体设备维持较高(gāo)增速，其中设(shè)备(bèi)盈利加速(sù)增长；低碳经济景气度高位回落，新型电网盈(yíng)利(lì)增速持续提升，主要受(shòu)益于(yú)储(chǔ)能的快速发展。

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