在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多bān)而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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