今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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