个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通(tōng)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人(r遭天谴什么意思，天谴什么意思解释én)群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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