“一带一路”对冲欧(ōu特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大。特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年(nián)发(fā)达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任