昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。<蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病/p>

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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