5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(w读西的字有哪些，读喜的字有哪些èi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng读西的字有哪些，读喜的字有哪些)企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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