编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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