随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单(dān闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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