调油逻辑提(tí)振成本价格，从而能够(gòu)推升芳烃价格，去年二(èr)季度(dù)芳烃市场的热度之高(gāo)也(yě)正是由(yóu)这个逻辑主导。然而(ér)，今(jīn)年与(yǔ)去年(nián)的步调明显不(bù)一(yī)。期货(huò)日(rì)报记(jì)者(zhě)观察到，同(tóng)为芳烃品种，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘(pán)面已连(lián)续(xù)出现(xiàn)了9连跌，从走势上来(lái)看(kàn)，两(liǎng)品种(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlzhǒng)的表现(xiàn)远(yuǎn)超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨(dūn)，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元(yuán)/吨(dūn)，较4月(yuè)17日收盘价下(xià)跌438元/吨(dūn)，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃(tīng)品种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌，主要(yào)原(yuán)因在于两方面，一方面由于近(jìn)期原油大跌，另一方(fāng)面近(jìn)期成品油裂差(chà)下跌。”一德期货分(fēn)析师郑(zhèng)邮飞表示，由于欧美(měi)的(de)滞涨格(gé)局，以及美国的加息预(yù)期，需求羸弱，市场对(duì)于衰(shuāi)退的(de)预期(qī)再起。而原油(yóu)供应端的(de)OPEC+减产(chǎn)还没有落地(dì)，原油近期回补前期缺口(kǒu)后(hòu)继(jì)续下行，对于化工特别是与之相关性相对较强(qiáng)的PTA形(xíng)成(chéng)成本塌陷。成(chéng)品油裂差方面(miàn)，近期美国(guó)汽柴油裂差出(chū)现下(xià)滑，同时美(měi)国汽油库存在(zài)4月份去库速率减(jiǎn)缓(huǎn)，使(shǐ)得市(shì)场对于美国(guó)调油需求的预期(qī)边际弱化，对于(yú)芳烃的支撑走(zǒu)弱。

　　采(cǎi)访中(zhōng)，记者了解到，美国(guó)夏油对于辛(xīn)烷值的(de)需求支撑起(qǐ)了(le)芳烃调油的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相比，今年芳烃市(shì)场走势相(xiāng)对偏弱，且去年调油(yóu)逻辑发生的时间在5月发酵(jiào)、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油逻辑是(shì)在汽油旺季(jì)到来(lái)之(zhī)前。

　　物产中大(dà)期(qī)货能化组(zǔ)组长谢雯表示(shì)，发生这一(yī)现(xiàn)象的原因(yīn)更多(duō)是(shì)始于(yú)路(lù)径依赖，去(qù)年极端的调(diào)油行情使得(dé)市场预期今年(nián)调油逻辑发生的概率仍较大，调油商提(tí)前准备原(yuán)料(liào)运往美(měi)国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实实在(zài)在发(fā)生(shēng)，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉升；今年的调油(yóu)带来芳烃美(měi)亚价差处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，但当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者(zhě)，今(jīn)年(nián)芳烃调油逻辑与(yǔ)去年在细节与节奏(zòu)上又有(yǒu)差(chà)异，主(zhǔ)要体(tǐ)现在(zài)去年(nián)5—6份的行(xíng)情是“脉冲式(shì)”的(de)，当时市场对于美国高辛烷值(zhí)调油(yóu)料的短缺没有(yǒu)提早预期，导致旺季来临后行(xíng)情(qíng)一触即(jí)发，而(ér)经历过去年的大幅(fú)波动，随后调(diào)油商对于今(jīn)年已经(jīng)提早(zǎo)有(yǒu)所准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对高位(wèi)，给亚洲芳烃(tīng)流向美国创造(zào)套(tào)利空间(jiān)，同(tóng)时我们从去(qù)年四季(jì)度至今(jīn)韩国出口美国(guó)芳烃的(de)数量保持相(xiāng)对高位可以一窥究竟(jìng)。叠加今年(nián)4—5月份(fèn)亚洲芳烃装(zhuāng)置的检修预期，今(jīn)年市场的调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在3月份就启动(dòng)，提早并迅速将芳烃估值打上(shàng)去(qù)，PTA价格(gé)也在3月中旬开始(shǐ)启动，这明显早于去年。但(dàn)我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊的状(zhuàng)态，意(yì)味着调(diào)油(yóu)逻辑已经在芳烃上(shàng)提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达(dá)期货分析师韩冰冰表示(shì)，今年和去年(nián)芳烃走势(shì)存在着(zhe)节奏的差异，去(qù)年5月份是是炒作调油需(xū)求(qiú)的主要时期，而今年市场提前(qián)到3月(yuè)就(jiù)开始炒作(zuò)。

　　据(jù)韩冰冰(bīng)介绍，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄(é)乌(wū)冲突(tū)影响，欧美地区成品(pǐn)油(yóu)供需突然变得紧张，油品裂解利润非常好，调(diào)油逻辑兴起。而(ér)今年的(de)问(wèn)题是(shì)欧美经济下行压力较大，油品需求面临走弱，从盘(pán)面也可以(yǐ)看到(dào)，3月份市场因炒(chǎo)作调油需求大幅(fú)拉涨，但进入4月以后，油品利润(rùn)却回(huí)落，并拖累形成原油(yóu)的下跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳烃(tīng)调(diào)油主要是由于俄(é)乌冲突(tū)导致原油的(de)出口受(shòu)限以及疫(yì)情影响下(xià)美国(guó)炼厂大(dà)幅关停引起的辛(xīn)烷需求无法匹(pǐ)配，从(cóng)而(ér)导致了美亚套利窗口的打(dǎ)开(kāi)，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料(liào)端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于调油行(xíng)情(qíng)有(yǒu)所准备，整(zhěng)体缺量(liàng)需求将不(bù)如(rú)去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐(fěi)看来，二季度美国出(chū)行旺(wàng)季(jì)下(xià)调油需(xū)求被赋予期待，然而有了去年二(èr)季(jì)度(dù)调油需求增(zēng)加下亚美套利(lì)利润可观(guān)的经验，部(bù)分工厂提前跟美国工(gōng)厂签订了长(zhǎng)约，今年的出口周(zhōu)期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运往美国(guó)的芳烃出(chū)口量观察(chá)，整(zhěng)体1—3月出口量已达(dá)去年调油季出口总量(liàng)的65％偏上(shàng)。同时(shí)，据了解，贸易商(shāng)今年与亚(yà)洲PX生产(chǎn)企业签订合同多(duō)采用FOB模式(shì)，便于(yú)其(qí)在(zài)窗口打开后及时(shí)变(biàn)更流向。

　　“从(cóng)辛烷(wán)值观察今年(nián)调油大概率仍(réng)将(jiāng)发生(shēng)，但(dàn)是整体对于芳烃价格的提振高度将极(jí)大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月(yuè)份以来国际油价波动加剧(jù)，近期原油库存低位回升(shēng)，汽(qì)油裂(liè)解价差回落，亚洲甲(jiǎ)苯(běn)调油(yóu)优势下降，在对未(wèi)来(lái)需求(qiú)的不(bù)确(què)定(dìng)和(hé)经济可能(néng)衰退的背景下(xià)调油需(xū)求出现(xiàn)了不(bù)稳定(dìng)的因素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基本面来(lái)看，实则呈(chéng)现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期(qī)流通(tōng)货源(yuán)紧张(zhāng)的局(jú)面在恒(héng)力(lì)石(shí)化和嘉通能源两套年(nián)产能共500万吨新装置(zhì)投(tóu)产(chǎn)和下游消费走弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相(xiāng)对走弱(ruò)；苯乙烯供(gōng)应端在4月(yuè)淄博(bó)俊辰50万吨新装置(zhì)投产下北方低(dī)价货(huò)源冲击华东，下游硬胶产品(pǐn)利(lì)润不佳，成(chéng)品库存偏高(gāo)的局面仍存(cún)，苯(běn)乙(yǐ)烯主港(gǎng)库存及上游纯苯港口库(kù)存攀升，二季度苯乙烯仍面临(lín)累库压(yā)力。

　　“目(mù)前看调(diào)油逻(luó)辑(jí)边(biān)际弱化，但是现在还没(méi)有真(zhēn)正进入美国汽油的消费旺(wàng)季，如(rú)果5月(yuè)下旬开始美(měi)国汽油消(xiāo)费走强，预计芳烃估值仍将保持高(gāo)位，但是(shì)在当(dāng)前衰(shuāi)退预期(qī)以及美(měi)联储加息背景下，成品油消费的成(chéng)色或较预期大(dà)打折(zhé)扣，芳烃前期相对原(yuán)油的价差高(gāo)点已经看到，调(diào)油逻(luó)辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认(rèn)为，后(hòu)期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回(huí)归(guī)自(zì)身的供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。

　　“短期(qī)来看(kàn)，随着主力合约(yuē)换(huàn)月，市场的交(jiāo)易(yì)重心转向(xiàng)了(le)2309 合约(yuē)，在距离9月相对较长的时间(jiān)下市场博弈增大。”隋斐表示，从基(jī)本面上来(lái)看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端(duān)的(de)扰动对 PTA 来(lái)说将更加敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目前国(guó)内纯苯下游品种中除(chú)了苯胺盈利之外其他下游盈(yíng)利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下(xià)游同样面临(lín)成(chéng)品库(kù)存(cún)偏高和利润不佳(jiā)的局面，二季度苯乙烯仍(réng)面临累库压力，短期来(lái)看(kàn)价(jià)格向上的驱动一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml或(huò)较乏(fá)力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml