今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(d至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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