近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发(fā)的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备(bèi)受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思，笑果文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(yǒu)限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速发(fā)展阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关(guān)人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗(qí)下的(de)思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合(hé)一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合(hé)法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家的(de)，但这(zhè)个行业的(de)“故(gù)事”却(què)很难(nán)讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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