美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

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　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股市和商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上(sh卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗àng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观预(yù)期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天(tiān)气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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