在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码的基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(d10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ìng)开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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