随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)文章真实身高，文章个人资料简介维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)20文章真实身高，文章个人资料简介45一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基文章真实身高，文章个人资料简介(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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