用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)中国的国粹有哪些，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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