北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才 却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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