昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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