来源(yuán)：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。今年以来，经济(jì)增长好于(yú)预期。不过当前经济恢复性好转，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策不太(tài)可能转向收(shōu)紧，但是面对高质(zhì)量发展要求，也(yě)没(méi)增(zēng)量(liàng)刺(cì)激政策。未来(lái)扩(kuò)大需求主要依靠自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险(xiǎn)仍(réng)然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度(dù)经(jīng)济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好(hǎo)于去年四(sì)季度(dù)时(shí)的(de)预期。但随后会议也提到“经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度(dù)G现实中真的可以把人玩坏吗DP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度(dù)降(jiàng)准后，就业压力仍(réng)然存在，我(wǒ)们认为政(zhèng)策(cè)短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济持续(xù)回(huí)升向(xiàng)好的(de)关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理(lǐ)增长(zhǎng)”。这一点和去年(nián)经济工作会(huì)议精神一致。这也(yě)意味着稳增长不(bù)会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济(jì)运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预(yù)期持(chí)续改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的(de)理(lǐ)解是，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场(chǎng)化的力(lì)量去现实中真的可以把人玩坏吗推动经济(jì)修复，通过改革开放的方式激(jī)发高(gāo)质量的增长。所(suǒ)以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制企(qǐ)业公平竞争(zhēng)、共同(tóng)发展的法律(lǜ)法规障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依(yī)法合规(guī)经(jīng)营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而(ér)言，政策刺激(jī)空间有限，主要(yào)还是(shì)以提振信心和(hé)预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的(de)内生修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的(de)财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对于政策的要求，本(běn)次会(huì)议强调“形(xíng)成扩(kuò)大需(xū)求的合(hé)力”，而去年12月会(huì)议的相(xiāng)关(guān)表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类(lèi)政(zhèng)策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是(shì)未来(lái)的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加城乡居(jū)民收入，改善消费环境(jìng)，促(cù)进文化旅游等服务(wù)消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动收入(rù)的(de)自然(rán)修复。另一(yī)方面，主动稳定投(tóu)资(zī)。尤(yóu)其是基(jī)建(jiàn)投(tóu)资，是政府(fǔ)主动(dòng)稳增长的(de)重点。会议提(tí)到，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议(yì)强调，要把吸引外商投资放在更加重(zhòng)要的位(wèi)置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港对接国际高标(biāo)准(zhǔn)经贸规则，开展改革开(kāi)放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实体经济(jì)

　　会议强(qiáng)调，加快建设(shè)现代化产业体(tǐ)系要(yào)以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产业政策的(de)重点(diǎn)是(shì)“实体经济”，这里的(de)实(shí)体经济并不(bù)是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造”。会(huì)议指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人工智能发展到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网(wǎng)领域，要推动平(píng)台企业(yè)规范健(jiàn)康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风(fēng)险(xiǎn)也(yě)是重点

　　会议提(tí)出，“统(tǒng)筹做(zuò)好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机(jī)构改革(gé)化(huà)险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地(dì)方政府债务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我(wǒ)们(men)认为，房地产产业(yè)链、中小金融(róng)机(jī)构的(de)风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋，地(dì)方(fāng)债务的风险(xiǎn)也现实中真的可以把人玩坏吗需要化解(jiě)。所以今年和(hé)去年最大(dà)的不同是疫情(qíng)影响减弱(ruò)，其他方面的经济(jì)问题依然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 现实中真的可以把人玩坏吗