“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pà板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示o)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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