用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(s牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质hōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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