4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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