昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chú贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用n)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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