5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金(jī1分钟前刚刚哪里发生了地震n)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或(h1分钟前刚刚哪里发生了地震uò)利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(1分钟前刚刚哪里发生了地震dà)影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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