财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的(de)一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两瑞银也(yě)在(zài)上周宣布500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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