AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是(shì)对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个(gè)和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文(wén)心一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(c频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽hí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了(le)对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技(jì)术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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