大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政王宝强学历，王宝强不是84年的吗治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处王宝强学历，王宝强不是84年的吗(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(g王宝强学历，王宝强不是84年的吗àn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机(jī)和(hé)两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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