用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高(香港名媛是做什么的gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时香港名媛是做什么的逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看香港名媛是做什么的(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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