金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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