随着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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