不过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和(hé)期货市场(chǎng)，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越(yuè)多平时(shí)不太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的(de)现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本(běn)。这些海外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大(dà)商社上的(de)加(jiā)大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美国(guó)的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日(rì)本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场？日本市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成本的前(qián)提(tí)下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间，各日本上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划(huà)和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大(dà)经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景指数(shù)来(lái)看，日(rì)本目前(qián)是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计(jì)日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和(hé)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间