“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dàjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jstrong>一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。