财(cái)联社记者近期从行业(yè)内了解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持(chí)续之下(xià)，部(b社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ù)分银行(xíng)出现了贷款最优惠利率与同期理财(cái)收益率倒挂或接近倒(dào)挂(guà)的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放依旧(jiù)比较难。房(fáng)贷(dài)和前十年比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中(zhōng)部(bù)一家大(dà)型城(chéng)商行相关负责人对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记(jì)者(zhě)向兴业(yè)、广发等多(duō)家银行了(le)解到，当前抵押贷款最(zuì)优惠(huì)利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍(réng)在进一(yī)步下滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共(gòng)新发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产品，其平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负责(zé)人对财联(lián)社记(jì)者表示，正(zhèng)常情(qíng)况下贷款利率(lǜ)要(yào)高于理财(cái)收(shōu)益(yì)，否则会形成(chéng)套利空间。近期出(chū)现的收益率倒(dào)挂(guà)的(de)情况的确多年(nián)来少见。这种情况(kuàng)本质(zhì)上反映实体(tǐ)经济需求不足，资金可能在金(jīn)融(róng)市场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人民银行认真贯彻(chè)党中央、国(guó)务院决(jué)策部(bù)署，采取(qǔ)了(le)很多措施做(zuò)好金融支(zhī)持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水(shuǐ)平(píng)。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计(jì)数(shù)据发布会上(shàng)公布的(de)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行(xíng)体系(xì)新发(fā)企业贷(dài)加权平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银(yín)行体系新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权平均利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意(yì)到，在部分资(zī)金充裕的一(yī)线城市利率(lǜ)水平下沉更快(kuài)，比(bǐ)如(rú)央(yāng)行营管部(bù)早(zǎo)在2月份(fèn)即(jí)表示，去年12月份，北京地区(qū)新发放企业贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认为，一(yī)季(jì)度的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一季(jì)度公布的贷款(kuǎn)需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来(lái)的最高值(zhí)。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期(qī)票据(jù)转贴(tiē)现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来(lái)填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新发放贷款市场当前的(de)不景气(qì)形成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一(yī)季(jì)度理财市场的收益率却在节节回升。普益标(biāo)准(zhǔn)数(shù)据显示，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放(fàng)式固收类(lèi)理财产品（不含现金管理类产品）的(de)近(jìn)1个月年(nián)化收(shōu)益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显(xiǎn)示，4月24日(rì)封闭(bì)式理财平均基准利率3社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基(jī)准(zhǔn)利(lì)率与1年期AAA级中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收益(yì)率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的利率(lǜ)也不(bù)占优。普益标准监测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现(xiàn)空转套(tào)利可(kě)能

　　多位受访(fǎng)金融行(xíng)业(yè)人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分(fēn)人(rén)士认为(wèi)，应该(gāi)警惕当前(qián)非(fēi)对称利率政策之下(xià)，贷款(kuǎn)、存(cún)款(kuǎn)和金融(róng)市场之(zhī)间出现收益“套利(lì)”空间(jiān)的可(kě)能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析师刘银平对财联社(shè)记者表(biǎo)示，理财(cái)产品收益率超过银(yín)行贷款利率，可能会(huì)给部分客(kè)户钻空子的机会，从银行那里获取的低息(xī)贷(dài)款(kuǎn)没(méi)有投(tóu)入(rù)实(shí)际(jì)经营(yíng)，而是拿去购(gòu)买收益率更高(gāo)的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场(chǎng)曾存在这(zhè)种现象。

　　不(bù)过刘银(yín)平认为(wèi)，目前(qián)理财产品业绩(jì)比(bǐ)较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实(shí)际上，理(lǐ)财产(chǎn)品向净值化转型之后(hòu)对企业(yè)的吸引力(lì)有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任(rèn)曾刚(gāng)对财联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益与金融市场利率相对应(yīng)，出现倒(dào)挂(guà)的情况主(zhǔ)要是即期的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期(qī)定(dìng)价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率快速下行的(de)时(shí)容易(yì)出现这种收益率(lǜ)不(bù)同步的(de)脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意味(wèi)着当期发行的理(lǐ)财产品的(de)收益率会同步下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时间的理财产品收益率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行(xíng)负(fù)责人(rén)对财(cái)联社表示，该行已经(jīng)关注到(dào)理财(cái)收益和存贷(dài)款利差的情(qíng)况，理(lǐ)财(cái)与贷(dài)款利率差距过大必然引发资金(jīn)空转套利，这与货币政策初衷(zhōng)不(bù)符。估计下一步理(lǐ)财产品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人(rén)对财联社记者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层(céng)资产(chǎn)大多数为债券，而债券市场(chǎng)发行人大多是大(dà)型企业，理论上其收益(yì)率比(bǐ)个贷是要低(dī)一个等(děng)级。

　　“道理(lǐ)很简单，个(gè)人(rén)的信用(yòng)等(děng)级比大(dà)型企业要低，所以(yǐ)个贷的定(dìng)价理论上(shàng)要比理财收(shōu)益(yì)率高才(cái)对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门当前的信贷需求不足，没(méi)有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致(zhì)资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负(fù)责人(rén)表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收益率也会回落(luò)。“市场对利率走势的预(yù)期(qī)是(shì)一致的，新发的收益率未来会下(xià)来，近期整体的趋(qū)势也是这样。一些存量(liàng)的(de)产品年化(huà)收(shōu)益率(lǜ)近期(qī)大(dà)幅上行，主要是因为底(dǐ)层资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时候拿(ná)的(de)，在利率走低预期下，其净(jìng)值表现就(jiù)会(huì)向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者称(ch社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ēng)，当前贷(dài)款端定价疲软(ruǎn)的(de)现状，也是有关方(fāng)面不断(duàn)出手(shǒu)规(guī)范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地(dì)区大型城(chéng)商行负责人对记者表示，在贷款定(dìng)价上不去的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银行净(jìng)息差承(chéng)受的压(yā)力将是巨(jù)大的。“现(xiàn)在(zài)各(gè)行储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理(lǐ)财波动的影响还没完全(quán)消除，很多客(kè)户(hù)的资金还(hái)没有出(chū)来，都(dōu)压在(zài)储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需(xū)求走弱得(dé)到确认，意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款利率依(yī)然有下降的(de)可能性(xìng)和空间，银(yín)行息(xī)差水平面(miàn)临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州银(yín)行一季度显示，截至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净利(lì)差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新研报认(rèn)为，未来存款市场成(chéng)本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手(shǒu)。其预计(jì)，后续对于存款定价自律管(guǎn)理的手段包括但(dàn)不(bù)限于以下三个方面。首先(xiān)，协(xié)定存款、通知存款等创新类活期存款有可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶段(duàn)，对(duì)核(hé)心定(dìng)期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策指(zhǐ)引，未来或(huò)将(jiāng)对这类产品比照活期存款(kuǎn)进行规范；其次，同业存(cún)款套(tào)壳协议(yì)存款(kuǎn)需继续纠正；最(zuì)后，期权价值过(guò)低(dī)的“假”结构性(xìng)存款(kuǎn)仍须规范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进(jìn)一步压降结构性存(cún)款利率(lǜ)。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平(píng)均水平，则上(shàng)市银(yín)行企业活期存款成本率加(jiā)权(quán)平均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增速(sù)2.3pct。

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