财联社5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前(qián)，邮储银行(xíng)更是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历(lì)史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外(wài)一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国式现代化中促(cù)进(jìn)金融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较(jiào)长一(yī)段时(shí)期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行(xíng)为(wèi)首(shǒu)的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经济温和复(fù)苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的(de)青(qīng)睐(lài)。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金(jīn)融板(bǎn)块走强往往预示着行情的(de)结束，这一(yī)次历史是否(fǒu)会(huì)重演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑(jí)可(kě)能(néng)不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银(yín)行(xíng)板块是作(zuò)为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的(de)板块行进，从去(qù)年(nián)底开始监管开(kāi)始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商(shāng)银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以规(guī)模最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快(kuài)速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报(bào)率预期下行(xíng)、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来(lái)了久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等(děng)5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的(de)最(zuì)高。中国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行(xíng)和招商银(yín)行，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中，有市场人士指出(chū)，中字头银行目标价(jià)估值最(zuì)保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前(qián)的(de)估(gū)值(zhí)位置，当前板块交易热(rè)度(dù)之下目标(biāo)价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银(yín)行股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板(bǎn)块(kuài)更强的优势，据财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和长期投资需(xū)要。近年(nián)来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升(shēng)趋势(shì)平均(jūn)股息(xī)率(lǜ)从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调(diào)仓(cāng)提供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处(chù)于历(lì)史低(dī)位的银行板(bǎn)块是(shì)高股息策略的(de)理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行(xíng)板块(kuài)在一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过(guò)去以及二三(sān)季度(dù)农商(shāng)行小(xiǎo)微(wēi)投(tóu)放旺(wàng)季的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生(shēng)品投资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也(yě)指出，与海外(wài)银行(xíng)对(duì)比，在中印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有特估背景下(xià)的国内(nèi)银行(xíng)仍然具有较(jiào)好的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大(dà)行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝(jué)大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本(běn)身就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味(wèi)着行情(qíng)的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在中(zhōng)特(tè)估背(bèi)景(jǐng)下去(qù)看金融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单做出市场行情(qíng)结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被(bèi)当(dāng)成行情(qíng)结(jié)束(shù)的指标，其(qí)背后通常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往(wǎng)代表市场没(méi)有别的方(fāng)向、市场进入避险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金(jīn)融股走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存(cún)在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成(chéng)交量与甚至(zhì)部(bù)分(fēn)中小市(shì)值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表现也(yě)不(bù)是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不(bù)能单一地以(yǐ)过去大金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为(wèi)极端的交易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年(nián)行情结构差印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有异巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有