个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身96的因数有哪些数，72的因数有哪些瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿96的因数有哪些数，72的因数有哪些宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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