4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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