银行(xíng)业危机再现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次(cì)停牌，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金(jīn)融时报》报道，知(zhī)情人(rén)士说(shuō)，几个星期以来(lái)，第一共(gòng)和银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多(duō)风险。目前可能(néng)的解决方案是(shì)，向(xiàng)近期(qī)曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国财政部(bù)无意干(gàn)预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道这(zhè)家(jiā)银行能否在未来(lái)的日子继续经(jīng)营(yíng)下去，也(yě)不知(zhī)道联邦存款保险公司是否会对(duì)此(cǐ)家银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是(shì)联邦存款保险公司的(de)接(jiē)管）目(mù)前正变得越来越(yuè)有可能，因为第(dì)一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面(miàn)，今(jīn)天凌晨，美、布(bù)两油日(rì)内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报(bào)告显示(shì)美国上周原油(yóu)库存降幅大(dà)于(yú)预(yù)期，由于市(shì)场(chǎng)消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50加(jiā)，油(yóu)价(jià)周三延续前(qián)一交易日(rì)的跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产以来(lái)的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一共和银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评(píng)级，将限制(zhì)第一共和银行从美联储取(qǔ)得融资(zī)的渠(qú)道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险(xiǎn)不断，让美联储5月(yuè)的加息路(lù)径变得(dé)“扑朔迷(mí)离”。一边(biān)是仍然高企的(de)通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此扩大的(de)经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无(wú)疑是市场最(zuì)引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇看来，对于美(měi)联储货币政(zhèng)策，大概(gài)率还是(shì)维持加息的大方向，只不过(guò)加息力度会维持(chí)25个基(jī)点，不会像去年那样以(yǐ)50个基点的(de)大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美(měi)国通胀具有(yǒu)很强的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通(tōng)胀(zhàng)增速依旧(jiù)处于历史(shǐ)高位，3月(yuè)高(gāo)达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价(jià)格指数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速(sù)，但是据我们(men)测算当前美(měi)国私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击的影响大约将在三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于引发美联储货币政策(cè)转向。从历(lì)史上(shàng)美(měi)联(lián)储加息的(de)经验来看，高通胀(zhàng)下(xià)的美联储加息并不会因经济减(jiǎn)速(sù)而转向。此外，美国地(dì)区银行担忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌(diē)，但由(yóu)于(yú)当前美国商业银行危机主要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机(jī)时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金(jīn)融市场系(xì)统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师(shī)赵旭初同样认为，由美国银行(xíng)业(yè)“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门应(yīng)对危机(jī)的速(sù)度和(hé)积(jī)极性非常(cháng)高，在这(zhè)种(zhǒng)形式(shì)下，去押注系统性(xìng)风险发(fā)生概(gài)率比较低的。对于通胀率，当前市(shì)场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有一定(dìng)降息概(gài)率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测下(xià)，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从几(jǐ)十年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)进一步回落多少这一(yī)争论，全(quán)球知名机构的基金(jīn)经理们也开始产生分歧。其中，一方是(shì)安(ān)联环球投资(zī)和西(xī)部(bù)信托等(děng)公司认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这意味着继续(xù)加(jiā)息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和(hé)DoubleLine等(děng)公(gōng)司(sī)则质疑，面对(duì)粘性极(jí)强的通胀，美联储和(hé)其他(tā)央行的政策制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失(shī)业(yè)的风险，换句话(huà)说(shuō)，央行(xíng)们最终可(kě)能(néng)不得不做(zuò)出妥协，容忍(rěn)高于(yú)目标的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美国(guó)消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来(lái)最低水(shuǐ)平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国(guó)居民(mín)消费来看，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消费者信心指(zhǐ)数下降，消费(fèi)支出增(zēng)速放(fàng)缓是(shì)确定性事(shì)件，说(shuō)明未来(lái)美国经济继续(xù)减速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消(xiāo)费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)短(duǎn)期虽有升温(wēn)，但不(bù)至于出发市场系统性泡沫(mò)，通过贵(guì)金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利(lì)息支(zhī)出(chū)占可支配收入(rù)的比例越来越高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速(sù)加快导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费(fèi)者信心(xīn)的(de)下降(jiàng)和(hé)最近(jìn)的美国居民部门信(xìn)用卡违约率上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率经济下(xià)行(xíng)的环境下，居民部门(mén)的(de)资产负债表和收入状况边际上会(huì)有恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中；但美国居民部门已经(jīng)经过了十年的去杠杆(gān)，本身资(zī)产负(fù)债处于一(yī)个相(xiāng)对(duì)健康的状(zhuàng)况，这也是为何(hé)即便消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即(jí)便银(yín)行利率在飙(biāo)升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然(rán)在继(jì)续扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着美国居民部门(mén)的需(xū)求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避险情绪(xù)的催化有两方面的(de)背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之(zhī)间就(jiù)是(shì)一个容易(yì)出风险的时(shí)间段；二是能够(gòu)激发(fā)风险偏(piān)好的(de)中(zhōng)国(guó)这边的复苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看到，同比高点接近看到，在中国(guó)没有更(gèng)多(duō)刺激政(zhèng)策的情况下，市场对全球经(jīng)济的(de)预(yù)期(qī)想要进一步边际改善是比较困难的(de)。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景(jǐn济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50g)下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外银(yín)行业危机共振成为了一个激(jī)发避险情绪升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今(jīn)年(nián)大的宏(hóng)观周期(qī)和前(qián)几年有所不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海(hǎi)外的政策(cè)部门(mén)应对危(wēi)机的速(sù)度又(yòu)很(hěn)快，所以不至于(yú)出(chū)现(xiàn)单边的持续性(xìng)共(gòng)振，这就导致(zhì)各类风险资产难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时(shí)也(yě)不过分(fēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱的(de)影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金(jīn)属板块全面下行(xíng)。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究总(zǒng)监(jiān)展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看(kàn)，有色金属的全面下(xià)行有(yǒu)两个利空背景和一个触发因素，一是(shì)临近(jìn)美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点的(de)概率(lǜ)升至高位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚(wǎn)欧美(měi)银行季报再(zài)爆利空，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的(de)担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回(huí)升，成为有色板块全(quán)面下(xià)行的(de)直接触(chù)发(fā)因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一(yī)直在(zài济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)衰退论(lùn)和(hé)加(jiā)息预期之间摇摆不(bù)定。一方面对(duì)银行业和全(quán)球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息(xī)预期(qī)降低。加息预期降低(dī)后又(yòu)不得不(bù)面对高企的通胀数(shù)据(jù)，美联储(chǔ)喊话加(jiā)息不(bù)应停(tíng)止，市场又(yòu)继(jì)续预(yù)测衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时(shí)期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临五一(yī)假期(qī)，之前看多需求(qiú)修(xiū)复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种来(lái)看，何(hé)燕艳(yàn)表示(shì)，以铜(tóng)和铝为代表的大部分(fēn)品种(zhǒng)还在(zài)区间(jiān)运行，除了锌的(de)空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度(dù)是有色金属(shǔ)的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹(dàn)和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现(xiàn)不一样的声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工和(hé)镀锌板等行业(yè)样本企业开工率(lǜ)却出(chū)现接连下降，社(shè)会库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二是部分下游加工(gōng)企业订(dìng)单难以为(wèi)继(jì)，且产成品库存较(jiào)往年出现(xiàn)小幅累积，这也就意味(wèi)着(zhe)之前的“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价(jià)格高(gāo)走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来(lái)，资金(jīn)从有(yǒu)色(sè)市场流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨日有色(sè)价(jià)格快速回落也是近(jìn)段时(shí)间对(duì)利(lì)空因素的集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏表(biǎo)示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下(xià)，需求(qiú)不(bù)会(huì)大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格在节前持(chí)续表现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体(tǐ)的行(xíng)业(yè)数据来看，下(xià)游需(xū)求无疑是(shì)在(zài)慢慢复苏的(de)。如(rú)房屋竣工(gōng)面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率(lǜ)上(shàng)最近(jìn)几周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去(qù)也有关(guān)系。此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)的总体预(yù)测值(zhí)普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需求(qiú)。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的状(zhuàng)态，现货(huò)上面买盘(pán)又会(huì)出现(xiàn)，错综复杂之(zhī)下走势也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观点(diǎn)认为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去(qù)，但今年可能不(bù)会降息。我(wǒ)们要(yào)警惕这种市(shì)场过于一致的情况。因为(wèi)美(měi)通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超(chāo)预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定(dìng)的，需求(qiú)跟不上供应的增(zēng)速，整个(gè)周期是向下而(ér)不是向(xiàng)上。因此，我对整个(gè)板块(kuài)还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的(de)预期，更多的是(shì)反(fǎn)映市场对未(wèi)来(lái)一个(gè)季度、半年度甚(shèn)至(zhì)更长时间的需求预期(qī)，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或(huò)短线影(yǐng)响并不显(xiǎn)著，短期可关注供(gōng)求(qiú)现状与价格(gé)趋势的(de)关系以及可能突发的风险事件上。“对有(yǒu)色(sè)而(ér)言，投(tóu)资者更多担(dān)心(xīn)的(de)是(shì)在多空分(fēn)歧(qí)的位置和时(shí)间节点突(tū)发未知的风险事件，从而放大了价格短线(xiàn)的波动性，带(dài)来(lái)持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50