个人(rén)养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接(jiē)在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度(dù)和(hé)业务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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