4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(bìng)未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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