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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确(què)信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的(de)停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期(qī)下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(mi情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说àn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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