A股“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本(běn)市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力(lì)网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右<平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字/strong>。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字>超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设(shè)施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。