四(sì)大国(guó)有银行的集(jí)体降息惊动市场，存款利率(lǜ)正迎(yíng)来新(xīn)一(yī)轮(lún)“降(jiàng)息潮(ch抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市áo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律上限下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银(yín)行业已有三波存款利(lì)率下调，此前两(liǎng)次(cì)分别是：4月，多家中小(xiǎo)银(yín)行人民币存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至少20家中小银(yín)行（含农(nóng)村(cūn)信用合作联社(shè)）下调人民币(bì)存款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货(huò)币政策牵一发而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率？今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起是否等同于(yú)经(jīng)济增速放缓的信号？市(shì)场上关于企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中的钱变(biàn)“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于三(sān)重(zhòng)考量(liàng)。一是(shì)符合推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景；二(èr)是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本次降息也(yě)被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过(guò)也需(xū)要看(kàn)到的是，本次调降(jiàng)中协定存款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是针对特定存(cún)取(qǔ)需(xū)求(qiú)的客户，面向范围(wéi)有限。据(jù)民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队(duì)测算，通知存款和协定(dìng)存款在银行存款(kuǎn)中占比(bǐ)不高，以四大行的单位通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)为例(lì)，常年只(zhǐ)占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证(zhèng)券(quàn)银行团队的数(shù)据显示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理解此次(cì)下调通知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在近(jìn)期公开讲话中提到，从过去二十年的(de)数据看，我国实际利率总(zǒng)体保持在(zài)略低于潜在经济(jì)增速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜在经济(jì)增长水(shuǐ)平基本匹配。在(zài)经(jīng)济复苏的(de)关键时(shí)点上，如何(hé)理解(jiě)此次下(xià)调(diào)通知和(hé)协定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观(guān)点(diǎn)都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。

　　招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛梳理了这一市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。随(suí)之而来(lái)的是，此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银行息差压力的必要(yào)性来看，民生证券宏(hóng)观团队也倾向(xiàng)于认为，本次(cì)调整更(gèng)多(duō)仍是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，并且完成存(cún)款利率调整的(de)闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，“当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。此外，数(shù)据显示(shì)，国有银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新低，当下调利率有助于降低银行(xíng)负债成本(běn)，推动银(yín)行投放信(xìn)贷(dài)的(de)积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化改革(gé)及银行净息差压力增(zēng)大外(wài)，某大型银行金融(róng)市场研究员还关注到的是国(guó)内存款市场的供需变化——近年来国内经(jīng)济受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素冲击(jī)，居民消费(fèi)场景受(shòu)制约(yuē)，预防性储蓄有所增加及风险偏好下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银(yín)行根(gēn)据(jù)市场供需变化，综合指数经(jīng)营情况，灵(líng)活调节存款利率(lǜ)，只(zhǐ)是不同银行(xíng)在调整节(jié)奏、时机方(fāng)面存在差(chà)异(yì)。

　　关注(zhù)二：本次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)带来哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政(zhèng)治(zhì)局会议强调，要有效防(fáng)范(fàn)化(huà)解重点领(lǐng)域风险，统筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构(gòu)改革化(huà)险工作。一锤定音之下，本次调降利率也被(bèi)认为维护金融稳定的一(yī)大(dà)举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本(běn)次(cì)调降通(tōng)知(zhī)主(zhǔ)要释放了两大信号，一(yī)是(shì)减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；二是减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒的(de)观点是，调降协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)的利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要目(mù)的是规范(fàn)银行业存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争，合力压降银行负债成(chéng)本。当前银行净(jìng)利差(chà)空(kōng)间较小，压降负(fù)债端成本，有助于(yú)改善(shàn)银(yín)行盈利、补充(chōng)净资(zī)本、降低金融风险。此(cǐ)外，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款利(lì)率(lǜ)下调、降低实(shí)体(tǐ)经(jīng)济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也(yě)认(rèn)为，存款利率调降，既有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力，又有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行团队同样提到(dào)，新规对于规范协定存款定(dìng)价秩序作(zuò)用较大，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降(jiàng)银行负债成(chéng)本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规(guī)模(mó)20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面，民(mín)生证券宏观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券；同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济(jì)学(xué)家陈雳则(zé)表示，在当前整个经(jīng)济复苏的大背景下，进(jìn)一步(bù)释(shì)放(fàng)市场流动(dòng)性、活跃消费是一个重要(yào)的、阶段性(xìng)目标，存款(kuǎn)降息调节，对促销费无疑有一定的引(yǐn)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

　　关(guān)注三：压降银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)，当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商(shāng)基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货(huò)币政策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。国泰君安董琦关(guān)注到(dào)，当前经济修复(fù)内生动力依然不强，外(wài)需压力没(méi)有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货(huò)币(bì)政策将继(jì)续对(duì)经(jīng)济修复带(dài)来支(zhī)撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调(diào)降还没有结束。

　　招商证券银(yín)行团(tuán)队的观(guān)点也不(bù)谋(móu)而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政(zhèng)策的(de)走(zǒu)向(xiàng)，上述大型(xíng)银(yín)行金融市场研究员认为，需要看到(dào)的是(shì)，目前经济处于修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适度货币环境支(zhī)持，同时，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币(bì)政策支持精准有力(lì)。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调(diào)，在(zài)保(bǎo)持信贷(dài)总量适(shì)度增(zēng)长，市场流动性(xìng)合(hé)理充(chōng)裕情况下(xià)，更加倚重结(jié)构性工具(jù)，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点(diǎn)新兴(xīng)领域支(zhī)持(chí)，提(tí)升(shēng)政策精(jīng)准质效。

　　关(guān)注四：老(lǎo)百姓和企(qǐ)业手(shǒu)中(zhōng)的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限将(jiāng)迎调整的同时，有市场观点担心，降息一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)刺(cì)激消费以及缓和银(yín)行经营压力，但另一方面(miàn)老百姓(xìng)、企业(yè)手里的存款收益(yì)缩水了(le)。在评价双方(fāng)博弈观点之前(qián)，不妨(fáng)先(xiān)厘清通知(zhī)存款及(jí)协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于定活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定(dìng)期存款存取灵活，两者的(de)共同(tóng)优点是(shì)，在保持资金灵(líng)活(huó)使(shǐ)用的同时，提(tí)高(gāo)利息回报。抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市ng>其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按(àn)实(shí)际(jì)存期及支取日(rì)相应(yīng)币种档(dàng)次利率(lǜ)计付利息，个人和(hé)企业均可以办理。当前1天和7天期通(tōng)知存款(kuǎn)的(de)基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企事业单位在(zài)银行开立一个(gè)具有结算和协定存(cún)款双重功(gōng)能的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)账户(hù)，并约定基本存款额度，由(yóu)银行将协定(dìng)存款账户中超(chāo)过该(gāi)额度(dù)的部分(fēn)按协(xié)定存款(kuǎn)利率单(dān)独(dú)计息(xī)的一种存款方式(shì)。协定存(cún)款性质介(jiè)于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期(qī)限最(zuì)长为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于(yú)对公业务，通知存款既有对(duì)公业务，也有个(gè)人业务，但都有一定的存款门(mén)槛(kǎn)。基于(yú)此，粤(yuè)开证券首席经(jīng)济学家罗志恒(héng)提出的观点是，总体来看(kàn)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款基本上(shàng)以对公活期存款(kuǎn)为主，对一(yī)般老百姓的影响不大。对于企业来说(shuō)，会有一定的利息(xī)损失(shī)，但若存贷款利率(lǜ)都能(néng)有所下调，也有(yǒu)助于刺(cì)激企(qǐ)业投资并(bìng)降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意到，央行(xíng)最新数据(jù)显示，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看，存(cún)款利率调降是否会刺(cì)激超(chāo)额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安董(dǒng)琦表示(shì)，这一(yī)传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需(xū)要总量政策继续支撑。经济当前(qián)依然需(xū)要休养生息，特别是在前期(qī)服务(wù)业修复(fù)后，与制造业产(chǎn)生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最终(zhōng)才会带动(dòng)居(jū)民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远来看，招抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市商基金(jīn)李(lǐ)湛(zhàn)的(de)建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情(qíng)以来，企业及居(jū)民形成了一定(dìng)规模的(de)超额储蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加(jiā)消费(fèi)，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业(yè)、居民对后续的(de)收入信心才(cái)会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投(tóu)资、消费，再形成(chéng)增厚(hòu)企(qǐ)业(yè)、居民(mín)收入的良性(xìng)循环(huán)。”李(lǐ)湛(zhàn)表示。