昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōn随性是什么意思，女人随性是什么意思g)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说随性是什么意思，女人随性是什么意思，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xi随性是什么意思，女人随性是什么意思ū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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