钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如(rú)何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目(mù)中试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消(xiāo)息(xī)催涨股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但(dàn)归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的(de)钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备(bèi)及通讯(xùn)用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科(kē)技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等(děng)组成的(de)联(lián)合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研(yán)记(jì)录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时(shí)代宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目(mù)合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能(néng)中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一(yī)个(gè)有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并且(qiě)随着技术(shù)不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的(de)调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定价(jià)主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目(m宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ù)实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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